Formation dette immobilier et infrastructure (en intra)

De nombreux promoteurs de fonds ont montré ces derniers mois un intérêt certain pour le lancement de fonds et/ou de structures dont l’objet principal réside dans l’acquisition ou l’émission de dettes finançant des actifs immobiliers ou des infrastructures. Les raisons de cette nouvelle tendance sont connues : les acteurs bancaires traditionnels, fragilisés par la crise et submergés par un tsunami réglementaire sans précédent, doivent réduire significativement leur exposition à ce type de portefeuilles. Toutefois, les besoins de financement et surtout de refinancement restent présents.

Objectifs de la formation dette immobilier et infrastructure (en intra) :

Se familiariser avec les principaux montages de transactions de dette autour d’’une société adhoc (SPC). Identifier les principaux risques et connaitre les instruments de couverture. S’’initier à la modélisation des cash flows du projet. Déterminer la capacité d’’endettement et les principaux ratios d’’analyse (DSCR, ICR…). Connaitre l’’évolution des marchés, notamment les Partenariats Publics Privés (PPP). Savoir construire une offre de prêt (term sheet). Se familiariser avec la terminologie anglosaxonne du secteur.

Programme de la formation dette immobilier et infrastructure (en intra) :

Projet d’infrastructure : 

Introduction : Revue des principes généraux du Financement de Projet avec un Quiz

• Resituer le financement de projet face en tant que financement structuré et le comparer aux produits de financement Corporate ou d’’actifs. Les notions de financement sans recours ou à recours limité.

Les principales parties prenantes au projet et leur implication dans la gestion du risque

• Sponsors industriels et financiers, Etat, «Offtaker», Fournisseurs, Sociétés d’ingénierie, Société d’’exploitation et de maintenance (O&M)
• Illustration avec le projet Nam Theun (Étude de cas)
• Les étapes du montage juridique et financier (autour de la structure centrale de société ad hoc – SPC)
• Montages BOT. DBFT

Analyse et Gestion du risque

• Présentation d’’une matrice de risque et des principaux ratios d’’analyse de risque : DSCR, ICR, LLCR

Le rôle croissant des Agences de Crédit Export et des multilatéraux dans le partage du risque

Le financement de projet : un financement de cash flows

• Mise en pratique d’’une modélisation de projet
• Passage en revue des principaux paramètres de sensitivité de l’’EBITDA
• Calcul des principaux ratios et de la capacité d’’endettement du projet
• Application sur un projet d’’usine d’’aluminium au Vietnam

La sécurisation du financement

• Covenants financiers et non financiers, Conditions Precedent (CP’s), gestion de la waterfall et fixation  des scénarii de défaut.

La mise en place de l’’offre de crédit finale

• Étude de cas : rédaction d’’une Term sheet sur un projet PPP: la construction d’’une ligne TGV

Projet Immobiliers :

Composantes d’’un financement investisseurs et principaux types de dette et sous-jacent

• Financement d’’un actif unique,
• Financement d’’un portefeuille,
• Credit sale & lease back et crédit– bail immo

L’analyse du risque. La constitution de la Data Room et le processus de Due diligence en 3 phases

• Analyse de la structuration (SPC) et de sa domiciliation (montages cross –boarder notamment)
• Analyse des parties prenantes à la transaction : investisseurs, exploitant, utilisateur
• Analyse du sous –jacent immobilier à travers : les baux, le rapport de valorisation, l’’état locatif, etc.

La sécurisation du financement :

• Covenants financiers (LTV, DSCR, ICR) et nonfinanciers, Conditions Precedent (CP’s) sûretés hypothécaires et non hypothécaires (Nantissements, Loi Dailly etc.)
• Les mécanismes de sécurisation de «waterfall»

La gestion du risque par tranchage des actifs

Techniques de subordination : dette junior, senior, mezzanine

Conclusion : Tendances actuelles sur le marché du financement Immo avec l’arrivée de nouveaux acteurs